Qu’est-ce qu’un halving ?
Le protocole Bitcoin prévoit une réduction régulière de la récompense versée aux mineurs lorsqu’ils ajoutent un bloc valide. Cette règle diminue progressivement le rythme d’émission de nouveaux bitcoins jusqu’à l’approche de la limite maximale prévue par le protocole.
Le halving ne supprime pas les frais de transaction : ceux-ci restent payés par les utilisateurs et doivent progressivement prendre une place plus importante dans la rémunération des mineurs.
Pourquoi le marché y prête autant d’attention
La réduction de l’offre nouvelle est facile à comprendre et son calendrier est connu à l’avance. Elle alimente donc de nombreux récits de marché. Toutefois, le prix dépend aussi de la demande, de la liquidité, du contexte macroéconomique, de la réglementation et du comportement des investisseurs.
Les performances observées lors de cycles précédents ne constituent pas une garantie. Une information largement anticipée peut déjà être intégrée dans les prix.
Conséquences possibles pour les mineurs
Après un halving, les opérateurs dont les coûts énergétiques ou matériels sont élevés peuvent voir leur rentabilité diminuer. Certains arrêtent des machines anciennes, tandis que les acteurs les plus efficaces cherchent à réduire leurs coûts ou à augmenter leur capacité.
Le taux de calcul du réseau peut fluctuer, puis la difficulté de minage s’ajuste selon les règles du protocole.
Les points à surveiller
- Évolution des frais de transaction et de la demande d’espace dans les blocs.
- Rentabilité des mineurs et renouvellement du matériel.
- Liquidité disponible sur les plateformes et marchés dérivés.
- Contexte monétaire, réglementaire et appétit général pour le risque.